[摘要] 成都某大型房企发放债券遇阻的新闻曝光，房企这厢“大肆抢地”、那厢“悄悄融资”的阴阳双面也被推向台前。记者就此采访了红星国际推广总监冯珏，以下为主要观点整理。
6月过去，关于房地产业半年兴衰的评价仍不绝于耳。7月以来，看似四平八稳的各地楼市似乎暗藏玄机。“频现”四字充斥在各地的新闻重点里面，可谓本月初 曝光率的关键词。而同时，谨慎之言、诽谤之声与之同行，更为现实的是，无数人一阵见血地把目光直接投向了包括“抢地”房企在内的 一线房企的融资问题。再加之成都某大型房企发放债券遇阻的新闻曝光，房企这厢“大肆抢地”、那厢“悄悄融资”的阴阳双面也被推向台前。记者就此采访了红星国际推广总监冯珏，以下为主要观点整理。
此“”非同于彼“”
在讨论当今 的一切问题之前，我们首先要弄清楚现在的“”和2007年的“”有何区别。大家都知道，现在的“”多为“国”字头或者有相关背景的，而2007年的“”多为港资、外资、大型民营房企。显而易见，当前的不少民企之所以成不了“”实质上是地位资金等软硬实力与国企拉开了差距。当前的房地产行业，已经在过渡透支仅有的回暖成果，所以本次“”本身并不足以成为泡沫制造者，“国”字头房企背后的巨大资金分配才是真正的吹泡手。
巨资入房市 “假救市真害民”
当前我们看到的所谓的复苏，并不是根本意义上的经济复苏。信用市场依然处于不平衡甚至缺失的状态，以至于“6万亿”不断流入“国”字头企业使得中小企业依然处于贷款难融资难的困境。这些资金充裕的“国”字头企业为了给未来还贷铺路便仍然将资金投入方便回收、方便操作、保值 较稳定的大宗商品商场，其中包括房产。政府 的偏向终究导致资金重复进入几个固定领域，到不了真正有需求的下游市场，分配体制并没有得到根本改善，没有从消费层面去带动经济回暖，仅仅靠房产等大宗商品或者股票期货市场的火热来刺激人们的神经终究还是存在巨大的隐患。这让人想到2007年之前民资、港资、外资等的大量进入导致房产市场泡沫横飞，而 终这些美丽泡泡也只化作泡影换来房市的崩溃。当前“国进民退”的现象很让人担心房产市场会重蹈2007年之后泡沫破灭的覆辙，国企的过剩产能导致资产泡沫、被动通胀、不良资产难以收回等现象接连发生， 终演化为全体储户埋单的悲惨结局，这似乎终将变成“假救市真害民”。
融资问题难倒的是非“国”字房企
“国”字头企业自始至终似乎都很少有融资难的问题，真正会面临融资难的是完全没有“国”字背景的中小民营企业。试想一下，这些中小企业本身实力有限，缺乏政府支持，商业银行考虑到高风险低利率等问题，也自然会在放贷上有颇多犹豫，而一旦选择非银行渠道，中小企业能做的无非是发行公司债、私募民间资本或者选择把自由资产转移到上市公司。公司债的固定利率和同样高风险的特性并不能吸引到 机构的关注，私募民间资本应该说是任何房产公司不到万不得已都不愿考虑的，资产注入上市公司也不是每个房产公司都做得到的，所以，不同的地位和实力的非“国”字头房企始终会面临不同程度的融资难问题。这不是一朝一夕就可以改变的事实，尤其是在当前的经济环境下。
“”后市有待观望
我对“”的后市持保守态度，这种用后来的 来驱散前面的 以寻求资本 和未来偿贷途径的方式是比较危险的。只要宏观经济的各个方面得不到改善，分配体制得不到根本性转变，信用市场健全不了的话，包括“”在内的 房企未来的生存依然会步履维艰。资产价格高涨仅仅会存在于目前的CPI为负且未来通胀高预期的特定时期，得益于低利率带来的货币低成本和高通胀带来的资产高 预期两方面的利好。一旦未来通胀转实， 将不得不考虑调整现行的货币政策，另一方面，分配结构改善及政府转移支付的力度又难以支撑实际需求的持续增长，则市场会发现现有资产盈利水平被大大高估时，抛售股票和房地产将成为主流的选择。
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