[摘要] 在对6家银行实行差别存款准备金率之后,央行19日又出人意料地宣布把存贷款基准利率提高0.25个百分点。专家认为,此举意在控制通货膨胀压力,扭转“负利率”局面,同时也有助于抑制资产价格泡沫,推动我国经济均衡健康发展。
在对6家银行实行差别存款准备金率之后,央行19日又出人意料地宣布把存贷款基准利率提高0.25个百分点。专家认为,此举意在控制通货膨胀压力,扭转“负利率”局面,同时也有助于抑制资产价格泡沫,推动我国经济均衡健康发展。
加息惊雷骤至剑指“通胀”
尽管加息来得有点突然,但几乎 的专家都表示,加息对中国经济正逢其时,这对于控制通胀预期、扭转“负利率”必要。
兴业银行 经济学家鲁政委表示,“加息”端倪其实从9月29日中国人民银行召开的第三季度货币政策委员会例会上就已显现,与此前一直强调的“保增长、调结构、防通胀”的表述不同,此次货币政策委员会将“防通胀”提到了首位,而且认为“任务依然艰巨”。这很可能意味着,9月份CPI将再创新高,很可能继续保持在3.5%的水平之上。
商务部19日公布的数据显示,国庆节之后的一周内36个大中城市重点监测的粮食、食用油零售价格小幅走高。除了老百姓已经耳熟能详的“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你军”之外,“糖高宗”又成了新的流行热词。在内外资本的共同推动下,我国糖价已经创下历史新高,目前上海等城市的食糖价格已经超过了6000元/吨,而一年多以前,这一价格曾维持在2700元/吨。
建设银行 研究员赵庆明认为,加息将会提升存款,并降低企业及个人的信贷需求,有利于降低货币需求,抑制通胀预期。此前央行并未急于加息,主要是由于物价基本能够实现年度控制在3%之内的目标,但由于近期新 因素较为集中,如菜价、粮价、大宗商品等,给物价上涨带来更多压力,央行加息更多是出于对通胀的担忧。
“加息也有助于扭转负利率局面,避免对老百姓福利的损害,纠正低利率下财富分配的‘马太效应’。”清华大学布鲁金斯 主任肖耿说,“这与十七届五中全会的精神也是一脉相承。”
抑制资产价格泡沫
另一方面,如果注意到近期风起云涌的资本市场表现,加息也反映了货币当局对资产泡沫的担忧。
在美国政府继续推行“量化宽松”政策的预期下,美国汇率不断走低,国庆节以来,全球 、有色金属等大宗商品价格 ,而我国股市也连续飘红,国庆长假至今沪深股市累计涨幅均超过13%。
“在负利率的情况下,居民为了寻求货币的保值 会倾向于投向房地产、股票等资本市场,从而引发资产泡沫。”张春说,“日本在本币快速 期间为了保持经济活力,持续实行宽松的货币政策和财政政策, 终导致严重的资产泡沫和巨额财政赤字。中国显然不愿重蹈日本的覆辙。”
进一步释放“调结构”信号
“加息也是 进一步释放调结构信号,传递中国加快发展方式转型的决心,中国将更注重经济发展的质量而非速度。”中欧国际工商学院金融研究 主任张春说。
一系列经济数据使得各界对中国经济下滑的担忧逐渐消退,中国经济向好的势头进一步明确。8月份以来,我国经济运行出现了降幅趋缓的积极信号,如制造业PMI、发电量等指标出现环比反弹,工业增速已连续三个月稳定在13%-14%的区间。9月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为53.8%,环比上升2.1个百分点,显示中国经济由前期回调转向平稳增长。
9月份较大的信贷规模亦表明流动性控制的必要性。央行数据显示,9月份人民币贷款增加5955亿元,同比多增788亿元,比上月多增500亿元,这明显超出计划中的贷款投放节奏和规模。
“加息表明,中国政府正努力理顺经济结构,从收入分配、风险控制、公平效率等方面追求新的平衡。”肖耿说。
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延伸阅读:央行加息意在控制通货膨胀和资产泡沫
(来源:经济参考报)央行周二晚间意外宣布,自10月20日起将人民币存贷款基准利率各上调25个基点。经济学家认为,这次加息不仅能控制持续上涨的通胀压力,而且也将抑制以房市股市为主的资产泡沫,进而通过改变资产价格上涨预期的方式控制热钱流入。
“人民币单向 预期难以打破,所以加息和扩大人民币兑美元汇率的波动幅度不得不为。”兴业银行(601166)资深经济学家鲁政委表示,本次加息可能意味着9月份CPI再创新高,同时央行更为关注贷款的过快增长和资产的泡沫化压力。
鲁政委认为,央行选择此时加息的原因在于:其一,对经济过度下滑的担忧消退。在6-7月份之间,宏观部门一度担心经济过度下滑,但随着其后增长数据的反弹,当局对经济继续下滑的担忧已暂告消退;其二,消除“负利率”呼声日盛;其三,关于明年CPI可能维持3%上下的预期已趋于强烈,而且房地产市场的高烧难退,被疑与“负利率”有关。
“这次加息有些出其不意,在很多人都预测短期不会加息的情况下,央行加息0.25%,是出于收缩流动性的需要。”国泰君安证券 经济学家李迅雷认为,在之前准备金率上调的情况下,加息是仍然为了对冲持续上涨的通胀压力。他判断9月份CPI在3.6%至3.7%之间。
“中国现在的货币供应量是10年前的4.6倍。现在中国的通货膨胀、 、炒地的程度达到了 的水平,和1989年的日本 相似。中国商业和家庭地产的总价值已经达到了4倍GDP的水平。央行在此刻选择加息,说明情况已经 严重。”独立经济学家谢国忠认为,未来央行会慢慢地加息,房价会慢慢地下跌。在这个过程中,政府要保持政策的一致性,人民币如果贬值的话,会造成热钱的外流,房地产市场将会崩盘。
虽然大多数分析师认同加息为控制通胀和泡沫的看法,不过,对于此次加息是否意味着货币开始从紧,专家们的看法不一。“此次加息虽然标志着一个加息周期的开始,但近期还不能认为可能会有一次连续的加息过程。”鲁政委说。诺安基金也认为,此次加息主要针对国内可能出现的通胀预期,并不意味国内货币政策发生根本性转向。
但中信建投 宏观分析师魏凤春认为,我国加息周期正式到来。选择在党的五中全会结束后即宣布加息,表明在 高层看到房地产泡沫已经影响到经济发展。此次加息是央行2007年以后的 加息,可以预见,我国将进入加息周期,此后再次加息的可能性加大。
对于加息对股市的影响,一些分析师认为,加息利空将直接冲击股市,四季度或仅剩结构性 机会。李迅雷认为,央行的加息对股市是偏利空的消息,但至于对股市影响多大,要看加息是连续性行为还是仅单次行为,目前尚不好判断。
魏凤春认为,加息对周期性行业是个大利空,包括金融、地产在内的行业可能面临大的调整。而近期大盘的上涨速度太猛,楼市泡沫有向股市蔓延的迹象,这也加大了监管层采取加息等措施的意愿。但他指出,在四季度仍有一些板块存在 机会,主要集中在大消费、农业股、军工股、 制造业、文化产业、医疗卫生这六大板块。
不过,基金公司对加息的影响较为乐观。大成基金认为,央行突然加息未必是坏事,因为这预示管理层对宏观经济有信心,在经济向好的大背景下,整个股市有向上空间。此次突然加息超出预期,因此可能会在短期内对市场形成冲击,A股应会走出先抑后扬行情。大成基金称,近日公布的数据显示,领先指标继续回升,顺差缩小内需上扬,应是管理层看好经济趋势的客观依据。由于此轮加息幅度正常,并不是严厉地大幅调整,仍可视为是货币政策的微调,相对宽松的货币政策的大基调其实还是没有变。
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