[摘要] 央行再次上调准备金，果然应了那句话，没有上限。这种上不封顶企图打乱人们的预期，但是，根据现实我们发现，这如同2008年6月 后一次上调准备金一样，可能是在新危机 后一次的对市场主体的夹逼。
观点地产网央行再次上调准备金，果然应了那句话，没有上限。这种上不封顶企图打乱人们的预期，但是，根据现实我们发现，这如同2008年6月 后一次上调准备金一样，可能是在新危机 后一次的对市场主体的夹逼。
中国房地产市场存在着系统性的风险，这是一般人们的看法，而且 近似乎银行系统也开始谨慎起来， 是接二连三的进行压力测试，收紧房地产市场相关的贷款。
而早些时候，一些报道称银监会或将提高贷款购房首付款比例，以收紧商业银行的抵押贷款规模，防范资产泡沫产生。但是，银监会日前回应说，没有改变部分购房者的 首付款比例，从而反驳了此前有关银监会或将收紧商业银行抵押贷款规模的报导。从商业银行到银监会，都可以看出，对于房地产市场的泡沫风险，还都 的警惕。但是，正是这种警惕性的手段，或会使得目的走向反面。
当前中国货币现象，很多人感到很奇怪，即从M0角度来看，中国央行并没超发货币，从M1角度来看，中国货币供应量实际是偏多的，到了M2，三月份得数据是高达75万亿，这样的三级跳到底意味着什么，是如何发生的。2011年3月末，广义货币(M2)余额75.81万亿元，同比增长16.6%，比上月末高0.9个百分点，比上年末低3.1个百分点；狭义货币(M1)余额26.63万亿元，同比增长15.0%，比上月末高0.5个百分点，比上年末低6.2个百分点；流通中货币(M0)余额4.48万亿元，同比增长14.8%。
实际上，在我们看来，当前这么多超额货币出现，是货币化的必然结果，当越来越多的房子商品化之后，居民财富大多表现为房产，居民财富有40万亿是以房产的形式老表示的，也是在情理之中的事情。因为这高达近80万亿的储蓄，实际上只是代表当前房价价格下的一种纸面财富。按着一般商品来说，并不存在只涨不跌的情况，但在房价表达财富的时候，房价大幅度下挫，等于居民财富的损失。房地产市场价格大幅度下挫，首先对于抵押品价值是一种损伤，因而会殃及银行系统和地方政府。房价下跌情景对于银行系统的压力，还不如说是对地方政府的压力，更不是说对地方经济的压力。
事实上，很多人已经意识到了这个货币内生性的问题，即价格和数量也能创造货币，即使央行不供应货币，市场也会在需要的时候，创造准货币。但这仅仅是从资产市场上来说的。因此，房价变动，实际上是事关整个国民的财富体系的分配，这里虽然有人称之为虚拟经济，但是这里货币索取权却并不虚拟，都是要兑现的。从另一个角度来说，中国货币政策的失灵，实际上也是与这种市场会因为需要来创造货币有关，如果信贷政策没有收紧或者优化，加息和上调准备金实际上是支持房价上行的。
但事情并非仅止于此，因为中国的物价系统更多的与M1(当然包括M0)的增长率相关。这里实际上反映了交易价格与生产价格的增长率。这说明，信贷政策在这里起到了很关键的效用，并非说明，货币超量供应仅仅取决于市场内部，在这种意义上来说，货币供应量还是内生的。因此，央行还是要收紧信贷，但是，这里要有均衡，因为当前很明显的问题在于，信贷结构是很畸形的，很多信贷转为投机和高利贷资本，祸害着物价系统——比如说在一定程度上推高了CPI和PPI。
然而我们发现，当前可能是新危机酝酿的时刻，美元曾经一度探到接近2008年 后危机时刻的70美元，危机爆发后美元被迫反弹。这次白银价格 与 ，实际上反映了危机的前兆。在这个全球价格轨迹可能重估的时候，稳定中国的信贷政策、货币政策以及房地产政策，实际上已经是 必要。发端于美国住房市场的次贷危机，既然造成了全球经济仅次于上个世纪大萧条的危机，并不可能就此退潮的，如今我们可能面临的是，新危机爆发的前夜。在此，我们是该好好想想，我们是不是要做一些提前量，来对待我们的经济政策，当然包括房地产政策了。
朱大鸣观点地产新媒体专栏作者
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
