[摘要] 将坚定不移加强调控。当前，处于房地产调控关键期，效果正逐步显现，我们判断 政府房地产调控将一如既往的“坚定不移”。
要点：
主要城市楼市：
10月监测的30个城市中，六成城市楼市成交量环比下跌，平均跌幅为18.34%，成交价格稳中有降。
土地市场：供应情况。10月土地供应量减少，133个城市共推出面积9186万平方米，环比减少19%，同比减少12%；其中住宅类用地推出面积4221万平方米，环比增加3%，同比减少6%。成交情况。地块的延期出让或终止挂牌等方式取代了土地流拍的尴尬，但是依然阻止不了成交量的大幅下滑。10月，133个城市成交面积5500万平方米，环比减少40%，同比减少37%；其中住宅类用地成交面积2004万平方米，环比减少37%，同比减少45%。成交价格。10月，133个城市成交楼面均价为1238元/平方米，环比上涨7%，同比上涨8%；其中住宅类用地成交楼面均价为1419元/平方米，环比下降15%，同比下降4%。
宏观环境：
M1和M2继续减少，但10月新增信贷超预期增加，显示政策微调，CPI见顶后继续回落，但继续处于高位，通胀压力依然严峻，全面放松货币政策的可能性不大。
策略：
楼市已经进入了冰冻期，但是房价还没有出现实质性下降，距离温家宝总理所提的“要使房价回归到合理的价格”的政策目标尚远，政策的压制与成交量的持续萎缩将 终会导致房价的局部乃至全面实质性松动。房地产板块估值在近期内将主要反映成交量急剧萎缩所导致的行业业绩增速放缓，房地产板块估值将难有表现。维持行业“同步大市”的 评级。
风险提示。销售急剧下降带来的行业性资金链断裂风险；行业因为市场规律衰退超过政府调控能力的行业衰退风险。
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