房地产企业年底融资难度大 股权转让密集出现

和讯房产  2011-12-08 14:08

[摘要] 伴随着调控政策的持续,企业回款受阻、融资困难已在整个行业深度蔓延。开发商资金链普遍面临极大考验。前三季度,全国上市房地产开发企业的资产负债率已达到63.6%的高位,连续三个季度上升。预售项目滞销,开发资金短缺,企业不得不加大融资力度以填补资金缺口。

伴随着调控政策的持续,企业回款受阻、融资困难已在整个行业深度蔓延。开发商资金链普遍面临极大考验。前三季度,上市房地产开发企业的资产负债率已达到63.6%的高位,连续三个季度上升。预售项目滞销,开发资金短缺,企业不得不加大融资力度以填补资金缺口。

背景:银行贷款等融资渠道严重受阻。四季度以来,各商业银行开发贷款额度紧张,大多数银行已无贷款可放。仅少数大型开发企业还存在有限的商业银行贷款运作空间,中小型开发企业则均被排除在商业银行贷款的大门之外。虽然央行年内下调存款准备金率提振了市场信心,但银行释放资金 有限,短期内房企融资环境难有起色。而国内房地产企业IPO或借壳上市审批已暂停;增发、配股和发债也是困难重重;信托等其他方式也因为监管严厉、成本过高等原因逐渐使企业可望而不可即。众房企不得不另辟蹊径来谋求生计。

事件:项目股权转让频繁出现。时至年底,房地产企业间的股权出让、项目收购一时间风起云涌。四季度以来,已经频繁出现了多个房企转让项目股权的案例。其中,10月14日,万通地产(600246,股吧)作价2．84亿元,将其持有万通时尚项目的49％股权以及8860万元的债券转让给深圳市万通核心成长股权 基金合伙企业。而因资金困局陷入风口浪尖的绿城中国,也传闻通过转让杭州新华造纸厂项目部分股权获取现金。越来越多的企业主动或被动地选择这样一种略显极端的方式获取资金。

原因:缓解资金压力,优化资源配置。房企转让项目股权有两个原因,一是部分房企缺乏资金,对市场判断悲观,不得不通过这种方式来套现,缓解短期的资金压力;二是在房地产企业之间的股权转让,使现有资源再分配和调整企业战略,例如海航转让了近46亿元地产股权和地块等,除了补充流动资金外,更多的是想剥离地产业务,为股价上涨和再融资铺路。总而言之,房企整体资金紧张是房企转让项目股权的主因,而资源的重新配置势必在将来推进房地产行业的整合。

急于年底前通过非传统渠道融资的企业短期大多存在较大的资金风险,借道项目股权转让获取资金的短期行为实属迫不得已。存款准备金率下调使企业对于未来适度宽松的货币政策有了更强的预期,但是对短期内信贷环境的改善很难起到实际作用。不过,预计随着明年年初银行新的信贷额度重新放出,通过银行信贷融资依然是各房企的 ,企业资金状况或将得到改善。

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