房地产调控政策下房企的“大吃小”现象解读

中华工商时报  2012-02-23 16:12

[摘要] 自2011年《国务院关于进一步做好房地产市场调控工作有关问题的通知》(新国八条)的下发与落实，各地方政府也逐渐推出了不同程度的限购政策。在这些限购政策下，全国房地产市场呈现着“有价无市”的趋势发展，大部分 者处于观望态度，房地产成交量一月不如一月，房企逐渐进入了“严冬期”。

房地产是曾经被国人认为油水外露的行业，随着近期受国家与地方政府一系列严厉的调控政策影响，众多房地产企业面临着资金链断裂的财务风险与房子销售不出去而引发的倒闭风险。自2011年《国务院关于进一步做好房地产市场调控工作有关问题的通知》(新国八条)的下发与落实，各地方政府也逐渐推出了不同程度的限购政策。在这些限购政策下，房地产市场呈现着“有价无市”的趋势发展，大部分 者处于观望态度，房地产成交量一月不如一月，房企逐渐进入了“严冬期”。

在房地产市场成交量日益缩减的同时，大部分房企都坐不住了，纷纷采取了各种不同的 优惠措施；尽管这些优惠措施使得房企销售出去了一部分房子，但是这供需关系还是没有得到很好的改善。在这种情况下，一些规模相对较小的房地产企业面临着资金链断裂的财务风险。连浙江 的房地产企业绿城集团也被媒体爆出即将倒闭、被收购的新闻。可见，在国家房地产宏观调控政策下，不仅房企与 者的关系在改变，而且众多房企内部也正在发生着一定的变化，房地产行业可能迎来了 的一次洗牌。

在这次洗牌活动中，一些资金宽裕的大房企频繁展开并购，而资金拮据的小房企则纷纷变卖项目、离场出局。

房地产企业的并购是市场发展的需要，也是未来的发展趋势；并购可以为企业带来众多效应。

，规模经济效应，即平均成本随产量的增大而下降的现象。房地产企业通过并购，减少了生产经营过程的环节，产品生产实现专业化，降低操作和运输成本，充分利用了生产力，同时还可节省管理费用和营销成本，节约研究与开发经费，推进技术的创新。

第二，节约成本效应，房地产企业兼并可能形成某个 (市场龙头地位)来支配资源，就能节约某些市场运行成本，这些运行成本包括信息成本、谈判成本、长期合同的风险带来的成本以及政府对交易施加的成本等等。

第三，效率提高效应，即所谓的“1+1>2效应”，包括管理协同效应、经营协同效应与财务协同效应。其中，管理协同效应针对管理能力层次不同的企业并购，可以为企业带来先进的管理理念与高效的管理方法。经营协同效应是指经营方式互补的企业，通过并购可以实现经营战略与方式的互惠互利。财务协同效应可以实现企业 机会与内部现金流的互补性，有大量 机会和较低内部资金生产能力的企业需要额外融资，而有大量现金流和较少 机会的企业拥有超额现金流，通过并购将会产生较低的内部资金成本的 。

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