[摘要] “国五条”地方调控细则日前亮相。分析人士预计，地方调控细则将进入密集出台期，将给地产板块 者情绪带来明显负面影响，短期地产股估值仍将处于严重承压状态中。
“国五条”地方调控细则日前亮相。分析人士预计，地方调控细则将进入密集出台期，将给地产板块 者情绪带来明显负面影响，短期地产股估值仍将处于严重承压状态中。同时，调控将加剧地产业“洗牌”进程。从2012年年报情况看，在行业调控背景下，地产股业绩出现了明显分化，一线地产股业绩增速喜人，二三线地产股良莠不齐。由此看，政策压力有可能给 者中线布局龙头地产股提供较好的机会。
调控预期抑制地产股
近期地产股明显承压。统计显示，从1月31日至3月26日收盘，申万房地产指数下跌了10.33%，出现了比较明显的调整。但从政策预期的角度看，地产股短期仍存在较大的调整动能。
3月25日，广东省政府网站发布了《广东省人民政府 厅转发国务院 厅关于继续做好房地产市场调控工作的通知》。分析人士认为，这表明市场即将迎来“国五条”地方细则密集出台期。
对于房地产板块来说，地方细则相继出台将持续给相关个股带来政策性压力，场内外资金情绪短期对地产股很难寻觅到转向乐观的契机。资金情绪难以乐观，意味着地产板块的估值水平在现阶段难以出现明显提升，尽管当前估值水平已处于历史低位。据WIND资讯统计，当前地产股的整体市盈率（TTM）为14.35倍，处于2000年以来的 水平，甚至明显低于2008年四季度的大部分时间。
行业分化显布局机会
当然，作为对上下游影响极大的国民经济产业，政策对地产行业形成长期调控高压态势的可能性较小。有分析人士指出，在当前房价上涨预期强烈的背景下，政策对地产行业肯定是“以压为主”，但未来随着调控效果显现以及地产市场适度降温，“有保有压”预计将成为政策常态。这提示 者，当前政策高压导致的地产板块整体估值偏低，可能为中线布局 地产股提供了较好机会。
考虑到地产板块整体估值短期走高难度较大，因此那些在调控背景下业绩仍有望保持稳定增长的公司，应该成为逢低布局的 。从2012年业绩看，据WIND资讯统计，45家已经公布年报的房地产上市公司2012年净利润的平均同比增速为-4.75%。可见，在楼市调控的背景下，地产公司整体业绩增长不如人意。但龙头地产公司呈现出了另外一番景象，如万科A、保利地产、招商地产等一线地产股2012年净利润的同比增速都保持在30%左右(小区网论坛)的高位。
由此可见，调控时代的地产行业增长路线图初露端倪，即具备规模 的一线房地产开发商，具备更强的抗系统性风险能力，不仅能够 限度的保持盈利增长，从中期看更可能因为行业的剧烈“洗牌”而明显受益。分析人士认为，“招保万金”等一线地产股目前阶段已经具备了较高的股价安全边际，中线逢低布局的窗口或许正逐渐开启。
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