[摘要] 2015年全国两会后，稳增长的呼声很高，也有很多措施，经济“半年报”是这些措施的阶段性成绩单。7月15日，中国经济半年报发布，数据比预期的要好看。当然，无论从进出口的订单、用电量等数据来看，需求侧还是有疲软的现象。
2015年两会后，稳增长的呼声很高，也有很多措施，经济“半年报”是这些措施的阶段性成绩单。7月15日，中国经济半年报发布，数据比预期的要好看。当然，无论从进出口的订单、用电量等数据来看，需求侧还是有疲软的现象。不过，总理政策工具箱里的工具还有施展空间，微调控使用越发娴熟，存量资金正被激活，经济缓中趋稳、稳中向好格局不变，很多机构预测下半年会反弹，这也昭示着，中国经济衰退论可以退场了。
又是7%，质疑声来了。
“中国GDP的平减指数相对较低，数据是不是存在夸大？”
备受瞩目的中国经济半年报7月15日出炉，上半年国内生产总值（GDP）按可比价格计算，同比增长7.0%。分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%。在国新办发布会上，《金融时报》记者首先提出疑问。
“季度GDP修订后，还是否能够达到7%的增长率？”路透社记者接着问。
国家统计局新闻发言人盛来运对这两个问题逐个回答，有理有据。在他看来，中国经济上半年之所以缓中趋稳、稳中向好，得益于“出台了一系列稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的政策措施，改革的红利持续释放。”
当然，也必须注意到经济发展中所蕴含的一些困难：上半年出口额仅增长了0.9%；三四线城市商品房库存依然较高；PPI连续40个月负增长；产能过剩和需求不足问题短期难以有效缓解。
对于下半年经济走势，“上半年GDP增速超过预期，也表明去年开始的货币宽松政策开始显现出效果，预测下半年GDP增速的阻力减小。”苏格兰 银行（亚洲）公司 经济学家Louis Kuijs向《国际金融报》记者分析。这与盛来运的观点不谋而合，“下半年经济增长好于上半年是大概率事件。”
GDP增速：7%
不过，也要清醒地认识：债务高企问题是经济增长中的一个隐患；上半年出口额仅增长了0.9%；产能过剩和需求不足问题依然存在
“对于上半年经济数据怎么看？”
《国际金融报》记者采访或观察的各机构，基本用“超出预期”来形容。
国家统计局发布的数据显示，上半年国内生产总值296868亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。《国际金融报》记者根据统计局数据，按照拉动 的“三驾马车”消费、 、出口分别计算，社会消费品零售总额、固定资产 （不含农户）、出口总额，分别占国内生产总值的31.8%（14.1万亿）、53.4％（23.7万亿）、14.9％（6.6万亿），各自扣除价格因素，实际增速分别为10.5%、12.5%、0.9%。
上半年，终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为60.0%，比上年同期提高5.7个百分点。从居民收入来看，城镇居民人均可支配收入1.57万元，扣除价格因素实际增长6.7%，低于ＧＤＰ增速。
居民消费中，网上购物的增速约为40%。上半年，网上零售额16459亿元，同比增长39.1%。其中，实物商品网上零售额13759亿元，增长38.6%，占社会消费品零售总额的比重为9.7%；非实物商品网上零售额2700亿元，增长41.9%。
作为GDP增长的第二大动力，企业 的结构性变化明显。
按 金额算，农业 增速快，同比增长27.8%；是服务业的2倍（增长12.4%），工业的3倍（增长9.3%）。不过，从 额看，服务业仍然吸收了13万亿 ，而工业约10万亿元，农业6000亿元。
按产业增加值算，第三产业的增速快。 产业增加值20255亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值129648亿元，增长6.1%；第三产业增加值146965亿元，增长8.4%。
中，有多少来自民营资本，多少来自国有 ？按增速看，民间资本与国有控股 的增速相当，但按 额算，民营资本是国有控股 的2倍多。上半年，固定资产 （不含农户）约24万亿元，扣除价格因素实际增长12.5%，增速比一季度回落2.1个百分点。其中，国有控股 约7万亿元，增长12%；民间 15万亿元，增长11%。
拉动ＧＤＰ的“三驾马车”（消费、 、外贸）里，贸易顺差继续增加。上半年，出口65722亿元人民币，增长0.9%；进口49594亿元人民币，下降15.5%。进出口相抵，顺差16128亿元。
M2增速：11.8%
需要注意的是，下半年，货币政策走向可能会受到外部因素的干扰，尤其是美联储加息时点的选择，“一旦美联储加息，央行就需要更大规模的‘降准’”
另一个关注重点领域是货币市场相关运行情况。
中国人民银行调查统计司司长盛松成表示，截至6月末，企业整体融资成本是6.32%，比上年末下降68个基点，比上年同期下降85个基点，“虽然小微企业融资成本依然高于大中型企业，但是数据表明，近一年来，小微企业融资成本的下降幅度要高于大中型企业。”
中小企业融资成本的下降与货币政策密切相关。上半年货币供应有多少？
统计局公布的数据显示，6月末，广义货币（M2）余额133.34万亿元，同比增长11.8%，狭义货币（M1）余额35.61万亿元，增长4.3%。上半年，新增人民币贷款6.56万亿元，同比多增5371亿元，新增人民币存款11.09万亿元，同比少增3756亿元。上半年，社会融资规模增量为8.81万亿元。
按照2015年政府工作报告，“2015年中国广义货币M2预期增长12%左右，在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些。”从这个角度看，上半年广义货币增速为11.8%，在上半年降准、降息、注入大量货币流动性的大背景下，11.8%的广义货币增速，为下半年可能的货币宽松留下了空间。
东方证券 经济学家邵宇在接受《国际金融报》记者采访时分析，“从目前经济数据看，经济已经在进行弱复苏，因此货币政策维持目前状态，经济增长就可以得到延续，所以货币政策大体会维持现有状态，比较大的概率是在内部进行结构性调整。”
对于下半年货币政策走向，外部因素也很关键，尤其是美联储的加息时点选择。邵宇认为。“至于存款准备金率调整是否有必要，跟外汇储备、占款的流动性相关，美联储加息导致中国金融市场的货币流动性还会系统性减少，那时就需要更大规模的‘降准’，以及定向操作。”
房地产：明显回暖
但是困难也还是有。数据显示，上半年，房屋新开工面积67479万平方米，同比下降15.8%，其中住宅新开工面积下降17.3%。房地产开发企业到位资金58948亿元，同比增长0.1%
在国新办发布会中，房地产业的有关问题被多次提到，盛来运将房地产的回暖作为下半年经济企稳向好的三大因素之一。
盛来运分析认为，“从月度数据观察，房地产在二季度出现了两大积极变化：首先是，在政策的支持下回暖的势头 明显。此前一季度商品房销售面积还是下降9.2%，到了半年报统计时该项数据由负转正，增长了3.9%，势头良好；其次，存量消化速度加快。住宅待售面积已经连续两个月大幅度减少，5月末住宅待售面积减少了121万平方米，6月又减少了191万平方米，这也会对这些城市的房地产的回稳产生一种积极的影响。”
但是，统计局数据显示，6月末，商品房待售面积65738万平方米，同比增长20.8%。为何待售面积增长，住宅待售面积却下降了呢？某智库研究总监严跃进在接受《国际金融报》记者采访时说，这是上半年数据中想讨论的，“一般来说，待售面积是不会下滑的。这背后不排除统计局剔除了一些尾盘”，“在今年已经出现了连续四个月库存下滑的格局，基本可以认定去库存的压力得到释放，去库存的政策导向，应该逐渐朝补库存的导向进行演变。”
广发证券预测，四个一线城市房价于2015下半年可望环比上升10%。
“下半年房价上涨的动力比较强劲，在政策叠加效应、市场预期调整、土地价格上涨等因素下，房价只涨不跌将是趋势。但要留意泡沫， 需求继续释放，这会带来房价中混入部分投机。”严跃进向《国际金融报》记者分析。
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