[摘要] 始于2010年4月中旬的调控政策正逐渐显效，随着月初银监会全面叫停银信合作消息的发布，房企的融资渠道愈发趋紧。然而，银信资金流向何方，是市场普遍关注的焦点，有银行业界人士称，至少有5000亿元投向地产领域。
编者按：始于2010年4月中旬的调控政策正逐渐显效，随着月初银监会全面叫停银信合作消息的发布，房企的融资渠道愈发趋紧。然而，银信资金流向何方，是市场普遍关注的焦点，有数据显示，上半年投向房地产的集合信托产品累计发行206只，数量占比26.93%。有银行业界人士称，至少有5000亿元投向地产领域。
“拆解”2.9万亿银信资金流 超5000亿进入房市
（来源：21世纪经济报道）信托业仿佛被附上了魔咒，始终逃不出治乱的怪圈。第六次信托大整顿正拉开帷幕。
此次信托整顿源于上半年高达2.9万亿元的银信理财产品的井喷，并令信贷调控失真。在自2009年末以来数次下文无效之后，银监会月初实行了全面叫停银信合作的断臂疗法。
然而被搅乱了的信贷调控，更关注的是，在银信牵手的背后，这2.9万亿资金流入何方。
组合 潮起
1月份不少银行的信贷新增有个有趣的现象。如光大、中信、华夏3家银行月中贷款分别新增973亿元、802亿元、517亿元，月底新增贷款却减少近半。个中巧妙在于信贷资产转让， 终使得各银行信贷规模实现了实质的增长和名义的减少。
其中的操盘手就是信托公司。经过信托公司发行银信理财产品的腾挪术，银行在信贷调控方面达标了，信托公司也赚得盆满钵满。
然而纵观上半年的银信合作，去年火热的信贷资产转让如今已成强弩之末，受2009年底银监会两个规范信贷资产类产品文件的出台的影响，信贷资产类产品大幅减少，迅速取代其地位的是信托贷款。
以上半年共有56家银行和53家信托公司参与2421款银信合作理财产品发行的数据统计显示，上半年信贷资产类产品131只，数量占比5.41%，发行数量比去年减少了64%，发行规模246亿元，规模占比0.83%。毕竟信贷资产转让只是让信贷资金在银行间流转，信托公司 年化只有1‰，而信托贷款却由1‰飙升到3‰。
一份来自某信托公司的信托 类单一资金信托计划项目尽职调查显示，该项目资金10亿元，期限不超过6个月，贷款利率4.374%，信托报酬为3‰/年，贷款风险可控，且为信用担保。
统计数据显示，上半年发行信托贷款类产品886只，数量占比36.6%，发行规模5075.44亿元，规模占比17.2%，平均年化 率3.6%。
但是，信托贷款类产品今年上半年的发行规模已经赶上去年全年的发行规模。这样大规模的发行与国家今年收缩信贷调整结构的政策相悖，引起了监管层的关注。在这种情势下，组合 类产品异军突起，它避开监管，将大部分资金 于信托贷款，并由此保证理财产品的高 。而信托贷款类产品由于政策限制，一部分化整为零，散入组合 类产品中。
统计数据显示，上半年发行组合 类产品1134只，数量占比46.84%，发行规模22952亿元，规模占比77.79%，平均年化 率为2.41%。
事实上，组合 类产品已经成为银信合作的主流产品，不少银行据此建立了资金池项目。不过，有的银行资金池采取资金项目一一匹配措施，有的银行则没有做到匹配，后者的风险加大。
总的来看，上半年组合 类产品和信托贷款类产品合计2020款，占比84%，组合 类产品和信托贷款类产品合计28027.7亿元，占比94.99%。而2009年全年 银信合作理财产品规模合计只有17899.93亿元。
从发行银行来看，银信理财产品发行数量 多的5家银行是：交通银行、工商银行、民生银行、中信银行和光大银行。
受通货膨胀和加息预期的共同影响，理财产品期限呈短期化，而 则稳步上升。统计数据显示，银信合作理财产品的平均期限由年初的161天下将到6月的146天，而平均年化 率则由年初的2.99%上涨到6月份的3.04%。
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