[摘要] 2013年6月20日将为人们留下一个烙印，深深地烙在中国金融业人士心头。在银行间拆借市场连续数天飙高之后，6月20日，资金市场几乎 而停盘：隔夜拆借利率突然疯涨至13.44%，盘中 成交利率竟然高达30%！相当于一年期贷款基准利率的5倍。
2013年6月20日将为人们留下一个烙印，深深地烙在中国金融业人士心头。在银行间拆借市场连续数天飙高之后，6月20日，资金市场几乎 而停盘：隔夜拆借利率突然疯涨至13.44%，盘中 成交利率竟然高达30%！相当于一年期贷款基准利率的5倍。与此同时，各种传言漫天飞，某国有大行被曝违约、央行铁血手腕纠偏……市场的种种诡异现象让人们不禁发问，银行资金面究竟怎么了？
季节性流动资本需求吃紧
隔夜拆借利率的 让更多的人开始好奇国内的资本金市场究竟发生了什么。“同业拆借利率的骤升背后存在众多原因，包括季节性流动资金需求（纳税、监管规定和理财产品的成熟）及供应面因素（打击虚报出口导致资本流入量大幅下滑以及银行流动资金的囤积）。”摩根大通中国 经济学家朱海斌认为。
临近月末季末年中，存款准备金率缴存、财政存款的上缴、企业分红以及银行年中考核等多种因素叠加，使得资金紧张程度加剧。
而评级机构惠誉国际近日发布的报告更是指出，随着超过1.5万亿元人民币（2450亿美元）的理财产品在本月内陆续到期，在上周四创下新纪录的中国银行[-0.76%资金研报]间拆借利率将会面对更大的上行压力。
“平均有20%到30%存款被置入理财产品， 是中等规模银行会随着流动性紧张的加剧陷入 的困境。发行新的产品以及从银行间市场进行拆借是 常见的，为到期产品进行融资。”惠誉解释道。
不过，国内经济数据欠佳也进一步给资金市场释放了压力。今年1-4月，外汇占款新增1.5万亿元，而5月外汇占款大幅下降至669亿元；同时随着今年5月以来在岸市场人民币汇率与离岸市场人民币汇率相互接近，导致套取汇差的无风险套利空间缩减，加之美国房地产市场复苏迹象明显，令5月中下旬资金开始撤离新兴市场，并在近期呈加剧态势。朱海斌认为，尽管经济数据欠佳且通胀压力有所减轻，但近期央行不会放松货币政策。
对此，摩根大通预计，6月流动性状况将会得以缓解，但近期内仍存在有关央行所采取的强硬态度将人为地创造流动性紧缩并导致实质部门贷款利率走高（Shibor利率也大幅攀升至5.4%）的风险，为已然乏力的经济活动雪上加霜。
恐慌情绪致银行有钱也不借
“市场已经陷入了恐慌状态，有钱的机构很少报价。”形容起上周的拆借市场交易情况，一位交易人士这样表示。
近年来，银行间市场快速发展，金融机构通过同业拆借往往可以以很低的成本从其他金融机构快速获得大量资金，再通过 和期限错配，令这些资金可以帮助其在其他市场获得更高的 ，只要合理安排好到期资金计划，通过循环往复的交易，就可以实现无风险套取可观的利差。这种“借短炒长”的业务模式近几年在银行大肆扩张，一旦银行流动性管理出问题，借不到钱了，那么资金链就会出现问题。而近日市场曝出的个别银行出现资金紧张，甚至违约等传闻更是令其他银行胆战心惊。
6月20日当天，一家国有大行被曝出违约，其后被证实并非违约。该行人士对北京商报记者表示，“实际是部分资金链 紧张的银行找我们银行进行同业拆借。由于他们资金链存在一定风险，我们没把资金拆借给他们，而给外界形成所谓违约的假象”。
国际金融问题专家赵庆明对记者表示，导致市场利率急速飙升更强烈的原因是市场的恐慌心理，很多机构一紧张都不愿意拆出资金了，实际资金并没有那么紧张。他表示，我国不存在资金大量流出的机制，贸易结售汇相对比较平稳，所以不会有大量的资金撤出。对于近日资金面的紧张局面，实际上反映了国内市场的不成熟。
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