[摘要] 一场关于万科 大股东的争夺战似乎正在上演。不到一周的时间，前海人寿及其一致行动人钜盛华短暂坐上万科 大股东位置已成为历史。
宝能系继续竞争或有资金压力
前海人寿被认为是宝能系旗下的金融旗舰，此次举牌万科，宝能系还采用了 互换的形式。这也被分析人士视为面临资金压力。
在这场争夺战中，另一主角便是前海人寿及其一致行动人钜盛华，来自潮汕籍老板姚振华控制的宝能系。敢与央企华润“抗衡”的宝能系究竟有什么来头？
深圳市宝能 集团有限公司旗下深圳市钜盛华实业发展有限公司，持有前海人寿20%股份，为前海人寿并列 大股东。宝能系“”姚振华任前海人寿董事长。前海人寿也被认为是宝能系旗下的金融旗舰。在姚振华掌舵下，宝能集团已成为一家以物流、地产、文化旅游、金融保险为四大主要产业的集团。
粗略计算，宝能系三次举牌万科累计耗资近240亿元。不过，宝能系两次动用了 互换。
据了解，在总共持有万科总股份15.04%中，前海人寿通过保险资金或自有资金持有比例为6.66%，剩余8.38%中有8.04%是钜盛华通过 互换的形式持有。
在 互换合约中，钜盛华将现金形式的合格履约保障品转入证券公司，证券公司按比例给予配资后买入股票，该股份 权归钜盛华 ，钜盛华按期支付利息，合同到期后，钜盛华回购证券公司所持有股票或卖出股票获得现金。
9月7日，在万科电话会议上，万科董事会秘书谭华杰在回答机构提问时表示，8月26日，前海人寿及其一致行动人通知万科增持到了15.04%，因为有相当一部分通过 互换买进来，这部分的投票权到底是怎么来约定，万科现在还没有获知这个信息。
一位国信证券非银分析师认为，宝能系使用了加 的工具来举牌万科，估计是前海人寿没那么多资金。
在增持万科之余，前海人寿一致行动人还拿下了中炬高新的控制权。此前前海人寿还参与了华侨城A和南玻A的定增。wind资讯显示，截至今年上半年，前海人寿共持有南玻A、深纺织A、许继电气、潍柴重机等21家上市公司股票。
上述国信证券非银分析师认为，宝能系本身是一个比较大的集团，旗下资产分布比较广泛，融资渠道或是资金来源多样化，能够提供一些资金援助。但增持万科的时候，各种工具都用上了，说明宝能系的资金也有限制。因此后续主要看前海人寿的造血功能。
张大伟认为，从目前的情况看，宝能系的资金有限，利用了 。宝能系如果想竞争做 大股东的话，压力很大。现在来看，宝能也没有 的实力能够做到战胜华润。因此，双方出现拉锯的可能性很小，应该还是以协商为主。不过不确定因素很多，包括宝能系的资金来源等都是未知数。
保险业内分析人士介绍，保险公司在二级市场上 可以使用资本金，股东可以再增资；也可以用保费收入，其中保费收入来源主要是 险的 账户。
今年上半年，前海人寿实现规模保费332.69亿元，逼近去年全年保费。其中保户 款新增交费（以 险为主的保费）为266.58亿元，同比增长94.80%。
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