[摘要] 房价上涨，销售旺盛。国家统计局昨日发布数据显示，前7月全国商品房销售面积增加近4成，个人按揭贷款增加近8成，逼近2007年全年新增个人按揭贷款的88.4%。
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企业借贷意愿正在减弱 信贷投放渐缓成定局
尽管中国7月货币供应量依然高速成长，但银行信贷力度已不复见上半年急剧扩张的态势，预示高速增长的货币供应已有减速趋势。而7月的居民贷款罕见地超过企业信贷，成为本月数据中的亮点之一.
今年以来银行信贷成为支撑宽松货币供应的主要来源，分析师指出，经过上半年高强度的信贷投放以及监管层逐步加强信贷监管，企业借贷意愿正在减弱，而主要依赖房地产贷款的居民信贷亦难以持续高成长，下半年新增信贷额将明显下降。
长江证券宏观分析师李冒余指出，"居民贷款量的上升，在二季度已出现苗头...7月企业贷款降得较多，很多企业不缺钱，而居民贷款增长的比较快，造成7月份这种不常见的情况。"
央行数据显示，上半年居民户新增贷款10，607亿元，非金融性公司及其他部门贷款增加63，096亿元.但7月当月新增的3，559亿元贷款中，居民户贷款增加2，365亿元，远超过企业部门的1，193亿元贷款增加额。
"你觉得房产业这麽高的销售额能否持续?"李冒余反问道，下半年企业新增贷款可能明显收缩，而居民贷款高成长又不能持续，信贷投放将明显减速，货币供应量明显回落也将是大概率事件。
中国7月末广义货币供应量(M2)同比增长28.42%，增幅比上年末高10.6个百分点，比上月末略低点，但狭义货币供应量(M1)同比增速为26.37%，仍比上月末高1.6个百分点。
对于7月的信贷数据，市场反应平静.中信证券分析师杨辉指出，新增贷款比预期的要低一些，但仍属于合理状态.7月通常是信贷投放的淡季，回到这个水平比较正常了。
上半年国内银行业每月平均新增贷款超过1万亿元，前6个月共新增贷款7.37万亿元的天量。
摩根大通中国证券市场部董事总经理李晶表示，在经历上半年新增信贷放量增长大潮後，贷款发放速度有所缓解，银行亦对信贷风险更为在意.此前中国银监会已多次警示银行避免信贷激增的风险，并要求银行确保贷款流入实体经济。
银监会近阶段开始陆续发布数项新规定或规定草案，包括《固定资产贷款管理暂行办法》和《项目融资业务指引》，以及《流动资金贷款管理暂行办法》，并要求银行在年内提高银行拨备覆盖率等。
国泰君安证券宏观分析师林朝晖认为，从总量上看，不到4，000亿元的新增贷款还是控制的比较理想;但从结构上看，中长期新增贷款还是增长过快.因此，从结构上说，对于央行和银监会将货币政策调控至真正的适度宽松，还是需要再下一些力气。
央行数据显示，7月非金融性公司及其他部门贷款增量中，短期贷款减少581亿元;中长期贷款增加3，509亿元;票据融资减少1，982亿元。
居民贷款高增长并 态
"这显然不是常规状态，"林朝晖指出，居民贷款数量的大增显然与消费增长有直接的关系，包括房地产贷款和汽车 款。
李冒余指出，7月居民新增贷额中，多数应来自购房贷款，但7月房地产成交猛增，目前来看，多半是突发事件，较难维持下去。
中国房价大涨激发居民买房热情，据国家统计局数据，1-7月国内商品房销售额1万亿9，600亿元，同比增长60.4%;其中单单7月份商品房销售即高达3，800亿元。
不过有券商分析师指出，先前被压抑的购买需求已经释放，同时开发商已经对不少楼盘进行提价，8月份房地产成交可能走软，但9-10月随着旺季到来，成交量将有所回升。
新增贷款料下降，但不改宽松本质
中国银监会及央行近期正加强监管，确保信贷资金流入实体经济.加拿大 银行经济学家BRIAN JACKSON预计，这些努力措施将在未来数月中持续，但信贷增长应维持相对活跃，因中国政府正持续致力于支撑其经济增长。
华宝信托宏观分析师聂文认为，虽然未来每月新增贷款肯定不如上半年，但国内银行业下半年仍需要保持适度的信贷投放，以保证民间 复苏时的资金需要。
他预计，第三季的银行信贷可能维持在每月3，000-5，000亿元的水平，第四季进一步收缩至2，000亿元左右，而M1的增速可能会在10月达到近阶段峰值。
兴业银行资深经济学家鲁政委亦指出，央行加强货币信贷的调控已经无法逆转，不过手段可能还主要是公开市场，利率和准备金率年内应该还不会动，因为这两个政策若推出的话，就标志着彻底从扩张性的政策退出了，而且国际环境也不允许中国采取这些举措。
中国人民银行副行长苏宁上周五称，人民银行 关注资产价格的变化，关注引起资产价格变化的原因， 是宏观层面的原因，但是人民银行不把资产价格作为货币政策直接调控的目标。
苏宁还称，不是对货币政策微调，而是对货币政策操作重点、力度和节奏的微调。
中国央行上周发布第二季货币政策执行报告中称，将继续实施适度宽松的货币政策，并灵活运用货币政策工具，引导货币信贷适度增长，并根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调。
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