[摘要] 当于刚与刘峻岭正式宣布离职后，1号店就名正言顺地使用“网上沃尔玛”这个标签了。未来能够让1号店获得新生的机会，或许也只有O2O了，这是符合沃尔玛自身利益的一个方向，也是1号店进行突围的仅存希望。
戴上资本枷锁
1号店虽然成立至今已有7年，但在成立3年后它就已成为一家由资本完全控制的公司了。2011 年，经历了烧钱血拼的1号店面临资金链断裂的危险，市场份额也没有显著提升，急需外部输血才能维持。这时，中国平安(29.76, 0.88, 3.05%)慷慨解囊了，以8000万元的价格买下1号店80%的股份，于刚等创始人从大股东变身小股东，逐渐转变为了职业经理人。
背靠平安这棵实力雄厚的大树，1号店的发展上了一个台阶，3年时间便从2010年时的年销8亿元蹿升至2013年的115亿元。平安对于1号店的投入不仅是 ，还有强大的内部资源。数万名员工的平安集团成为1号店的供应商，商务送礼和内部福利采购，1号店是的平台。甚至风传1号店60%的销售额都来自平安集团。
应该说，平安入主1号店的时机 精准，起了个大早。但事实上，1号店没能借着资源注入和那几年的电商红利做到一个理想的程度。垂直电商在与平台电商竞争的过程中，成本上和体验上始终会处于劣势，这是这一两年才获得共识的。但在当年却并没有多少人能明确意识到这一点，还都在不顾一切地向前进行突破。获得资本支持的1号店当然也不例外，不管从哪个角度，1号店的条件都相对较好，在当时看来并没有理由偏离原定路线。
虽然1号店的销售额增长很快，发展势头不错，但平安也很快就看到了存在的问题。伴随着高速增长而来的是巨大的财务压力，资本方必须不断为1号店输血才能维持其发展。钱投进去之后，距离产出和 还遥遥无期。作为单一股东，平安并不是投不起，而是在自身并不了解电商，更不了解线下零售行业的情况下，这种投入如投进无底洞一般让人看不到希望。
无论京东还是聚美优品，哪一家的成功上市不需要资本有些赌性在里面，可追求稳定可控财务预期的国内资本，做不来这一套，更领会不到其中的奥妙。平安能在2010年向1号店投入巨资，现在看来就已经是相当了不起的手笔了，不管从意识上还是从 嗅觉、眼光上看，都是其他国内资本所不可企及的。但平安毕竟还是传统产业资本，对风险的容忍度并不高，对过于高难度的资本游戏还存在一个无法适应的问题。于是，沃尔玛来了。
平安 1号店之后不满一年，沃尔玛就于2011年投入4.5亿元控股1号店约20%的股份，并于2012年获得1号店51%的股权，成为控股大股东。沃尔玛是国际零售巨头，掌握全球也是有效率的供应链，对中国市场觊觎许久，1号店成为其进一步开拓中国市场的一条通道，这笔交易表面上看 合适，但仔细一看就发现了问题，平安退出了。
按理说，1号店要想做好，股权多元化是必须的，后来获得成功的京东商城和聚美优品，都各自有来源多样的股东结构。多元化的好处是，电商平台的发展方向不易被某个单一大股东的偏好和看法所挟持，但1号店却恰恰是从一开始就落入了大股东的全面掌控，创始人控制权旁落，这等于是将发展方向的决定权全面从创始人手中转让给了大股东。如果大股东对这类事情并不在行，后果可想而知。
不管是平安也好，沃尔玛也好，其实都没有对1号店的实际经营决策做过多干涉，创始人团队被完整保留，于刚等人在经营问题上仍是可以做主的。但在发展方向问题上于刚能否做主，就成疑问了。
点评：平安和沃尔玛都属于产业资本而非风 本，平安不懂零售和电商，沃尔玛只懂零售，不过在对电子商务的认识上，沃尔玛比平安强一些，但意识上还是远远比不上真正操盘电商的那些资本势力。换句话说，沃尔玛有自己的发展路线，只是由于中国电商的独特环境，沃尔玛还需要时间来验证什么是错的，然后才能选择它们认为正确的发展方向。
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