[摘要] 美国退出QE对中国及新兴市场国家的影响主要在资本流动性上，导致新兴市场国家的资本回流。个位数的国内经济增长不像以前那么有吸引力，海外 的快速增长将是未来的一个大趋势。
美国退出QE对中国及新兴市场国家的影响主要在资本流动性上，导致新兴市场国家的资本回流。
个位数的国内经济增长不像以前那么有吸引力，海外 的快速增长将是未来的一个大趋势。
房地产税将是中国特色的房地产税，在这样的背景下，限购政策2、3年内不会退出，房价未来很难出现大幅调整。
十八届三中全会大方向上将会延续十八大报告的核心思想，在重点领域会有一些方案提出。市场比较期待财税以及土地改革方面有更可行的措施出台。
金融体系改革关键在于监管必须跟上，资本市场的自律和监督需要退市机制。
中国未来5到10年增长率取决于生产率提高的速度，而这主要靠创新。要由“中国制造”走向“中国创造”，技术升级必须向中 领域延伸。
城乡差异和地区差异给中国经济增长带来机会，前者对应的国家战略是新型城镇化，后者对应的国家战略是发展中西部，产业转移对中国经济稳定增长是很强的推手。
美国退出QE影响新兴市场流动性
记者：您如何看待美国退出量化宽松（QE）对中国及其他新兴市场国家的影响？
朱海斌：美国退出QE对中国及新兴国家的影响主要在资本流动上，这将导致新兴市场国家的资本回流。而具体从哪个国家流出取决于该国的基本面情况。不久前，印度和印尼的资本外流正是和两国的基本面不好相关。
就印度而言，经常项目赤字、财政赤字以及高通胀率一直长期困扰该国经济。相比之下，中国经济的基本面因素是 新兴市场国家中 的。虽然中国上半年经济持续下滑，但由于经济体规模大，领导地位稳固，经常项目顺差，财政赤字相对较低以及货币、通胀均控制很好，实现7.5%的发展目标 没有问题。因此，宏观面上中国整体表现稳健。加之由于资本项目比较封闭，限制了国外 者做空中国的空间。
记者：除了对资本流动的影响外，美国退出QE对中国的经济增长还将带来哪些方面的影响？
朱海斌：目前，就我的观察而言，首先，外贸方面，美国退出QE将使得我们对发达国家的出口相对好转，但对新兴市场国家的出口短期可能受到影响。
第二，对汇率的影响。今年上半年，人民币对美元 大约2%，但全球主要货币对美元贬值甚至有些是大幅贬值。前两年，人民币对美元汇率和人民币实际汇率是同步的，因为美元实际有效汇率相对稳定。去年下半年以来，美元 ，我们采取同样对美元小幅 ，这意味着实际有效汇率 幅度大，对出口影响大。
我们的实际有效汇率在今年上半年上升6%左右，如果新兴市场汇率对美元逐渐贬值，人民币是否应维持对美元稳定甚至略微强势的态势？这是令 银行很头疼的问题。我个人觉得今年人民币对美元应相对小幅贬值，应保持人民币实际有效汇率相对比较稳定的小幅 态势。
记者：从中期来看，如果新兴市场国家资本流动持续出现问题，对中国的汇率改革会有什么影响？
朱海斌：从中期来看，如果新兴市场国家这一轮出事，就会影响到中国资本项目开放或者人民币国际化的时间表，尤其前者。1994年，就外汇体制改革，朱镕基曾提出以市场化为基础的汇率体系，但1997年亚洲金融危机期间，中国承诺维持人民币汇率体制不变，直到2005年才进一步启动下一轮汇改。在目前的情况下，新兴市场国家如果出事，会对中国资本项目开放和汇率改革步伐产生很大影响。
记者：从目前情况看，您认为，新兴市场国家出问题的可能性大吗？
朱海斌：这个概率现在看来不大。因为1997年金融危机之后，很多新兴市场国家都接受了教训，各国的情况已经发生很大变化。
，经常项目大部分国家是盈余，即便印度尼西亚出现赤字，规模也大幅小于1997年。
第二，各国财政赤字规模小很多。
第三，新兴市场国家外汇储备也远远超过1997年之前。此外，一个明显的区别在外债方面。现在很多新兴国家的外债多以本币计值，1997年前则以美元计值，一旦美元利率回升或者美元 ，偿债压力大，且通过本币的贬值没有办法减轻债务。而借款换成本国货币后，外国（价格动态 户型图 论坛） 者也面临汇率贬值风险。这和1997年前有很大的不同。 后，亚洲国家的货币制度比1997年前普遍更加灵活。以前是固定汇率制，现在是浮动汇率制。在危机出现之前，各国就可以提前把货币贬值，以消化压力。
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